供应链金融，路在何方？

近期，供应链金融凭借其独特优势，再次被视为推动经济复苏和振兴民营企业的重要工具。中国人民大学商学院教授、博士生导师宋华认为，一方面，供应链金融可以帮助企业优化资金流，提高运营效率；另一方面，供应链金融也可能带来一些风险如信用风险、操作风险等，这需要企业和政府有足够的风险防控能力。因此，如何理性地发展供应链金融，既能发挥其经济效益，又能有效防控风险，成为当前亟待解决的问题。

随着普惠金融的发展，国家出台一系列对中小企业的支持政策，中小民营企业资金约束问题得到较大缓解。

（一）“稳链”的内涵是保障现有产业链供应链的稳定运行，不至于因为各种因素的冲击而断裂。

（二）“补链”的内涵在于弥补供应链中的薄弱环节，推动更多有实力的企业携手合作，共同强化这些环节。

（三）“强链”的含义是进一步提升产业链供应链的竞争力，确保我国在全球经济竞争中保持优势。

供应链金融无论是保障中小企业、民营经济的发展，还是产业链“稳链、补链、强链”的实现，都具有不可替代的作用。供应链金融不是洪水猛兽，而是真正立足产业、服务产业的金融活动。当然，这也为供应链金融提出了新的诉求，即如何顺应实体经济或产业发展要求，融入进去并提供符合产业发展的综合性金融解决方案。

（一）近年来，我国供应链金融的发展取得了显著进步。

首先，从制度体系的角度来看，各相关部门已经逐步完善了供应链金融的规章制度，这不仅体现在各类文件的发布和倡导上，也包括对供应链金融环境净化的措施。

其次，供应链金融市场规模不断扩大，这种增长不仅体现在数量上，更体现在质量上。

最后，供应链金融数字化发展也取得了巨大进步。

（二）尽管如此，目前供应链金融仍面临着诸多现实挑战。

首先，从企业自身角度看，大多数企业从事简单经营物流活动，没能真正提升自身竞争力向一体化供应链及一体化物流方向拓展。

其次，从金融端看，前几年供应链金融落入了一种窠臼，即大多围绕应收应付等债权债务等展开，特别是基于应付的信用流转成为供应链金融的标配产品，而围绕仓单、存货等要素的供应链金融并未真正激活。

最后，从行业发展角度看，目前供应链金融的发展仍没有从根本上摆脱主体信用，特别是依赖于核心企业的支持，而数字信用也没有真正形成。

笔者认为，解决供应链金融发展中的桎梏，真正让供应链金融发挥服务实体经济、助力实体经济的作用，首要是强化制度性建设。没有良好的规范和引导，无论供应链金融理论上有多好的效应，出台多少扶持性政策，最终也会出现很多问题，成为实体经济高质量发展中的绊脚石。在当前形势下，亟须从三个方面强化制度建设。

（一）尽快制定可操作且可执行的融资性贸易判定条例。

（二）尽快出台对信用流转类业务的规范。具体而言，一是规范信单证开立的时长；二是打破垄断性贴现；三是对平台加息进行一定的限制；四是对流转背书的要素进行规定；五是对平台帮助开立信单证实施穿透管理。

（三）尽快完善有关大宗商品存货或仓单质押领域数字基础设施标准和资产管理登记公示体系。

除了完善制度化建设外，要突破目前供应链金融发展中的瓶颈，也需要各方不断强化能力，推动供应链金融深化发展。

（一）金融机构需要从战略取向、产品开发模式以及管理体系重塑等方面突破。

（二）产业、企业或地方政府需要强化供应链思维和服务导向。

（三）金融科技公司需积极构建深谙运营、提供运维支持的科技服务机构。