【金融百科】外汇市场结构

　　本网讯：国际结算银行数据显示，2016年4月，外汇市场日均交易量5.1万亿美元，与2013年的5.4万亿美元相比有所下降。其中，近2万亿美元为现汇交易（零售交易活动占大部分），2.4万亿美元为执行外汇掉期，7000亿美元为直接外汇远期交易。

　　为了更好的了解外汇市场的结构和规模，对国际结算银行开展的调查的受调查方进行分类了解将起到帮助作用。

　　主要有三类：

　　其他金融机构在交易总量中占比51%

　　报告交易商——42%

　　非金融客户——7%

　　国际结算银行将报告交易商定义为：

　　主要是大型商业和投资银行以及证券机构，他们（1）参与交易商间市场，（2）与大型公司、政府和非报告金融机构等大型客户积极开展业务，换句话说，报告交易商就是为自己的账户，或为满足客户需求，而积极买卖货币的机构。

　　过去10年，投行和商业银行间的界限已经变得模糊。花旗银行和摩根大通被认为是投行，尽管实际上他们也是商业银行（他们都吸收存款，发放贷款）。高盛投资和摩根士坦利也是投行，虽然在美国金融危机期间，他们获得了问题资产救助计划资金。

　　国际结算银行认为其他金融机构是：

　　较小的商业银行、投行、证券机构、共同基金、养老基金、对冲基金、货币基金、货币市场基金、所有其他金融机构、建房互助协会、租赁公司、保险公司、企业的其他金融子公司和央行等所有其他金融机构。

　　其他金融机构的范围非常大，有各种各样的子类型，包括“为自己的账户投资、对冲或投机的自营交易公司”，此类中有高频交易公司和其他算法交易公司等。Soros或 Bridgewater等大投机家也属此类。

　　其他金融机构类别还包括“官方部门金融机构”，例如全球央行（美联储、欧洲央行、英格兰银行等），主权财富基金（阿布扎比投资局、中国投资有限责任公司、沙特阿拉伯货币管理局等），公共部门的国际金融机构（例如国际结算银行、国际货币基金组织），开发银行（世界银行、亚洲开发银行、欧洲重建和发展银行等），以及代理。最后但并非最不重要的是，其他金融机构类别中还有很多其他子类别，例如零售整合机构。

　　在2013年国际结算银行调查中，最大的意外之一是，在交易量方面，其他金融机构类别的交易量大幅增长：

　　在2010年的调查中，其他金融机构的交易量首次超过报告交易商（即交易商间市场交易），成为三年一度调查中的主要交易对手方类别。2013年，外汇交易商与此类客户群体的交易增长48%，达到2.8万亿美元，2010年调查时为1.9万亿美元。

　　国际结算银行认为非金融客户是：

　　除上述以外的其他交易对手方，主要是非金融终端用户，例如企业和非金融政府机构，可能包括以投资为目的直接与报告交易商交易的个人，或者是在报告交易商的线上零售交易平台上，或者是通过其他方式（例如通过电话下达交易指令）。

　　国际结算银行报告称，外汇交易仍集中在一些全球金融中心：

　　2016年4月份，5个国家——英国、美国、新加坡、香港特别行政区、日本——的　销售平台为77%的外汇交易提供中介服务，2013年4月份为75%，2010年4月份为71%。

　　如果这一切看起来令人困惑，记住，外汇市场中的大部分业务是由大型银行完成的。其他另个重要参与者是全球各种央行和主权财富基金（国有投资基金通常利用从商品出口或央行外汇储备中获得收入作为种子基金）。

　　这些大型参与者往往是做市商。主要银行向EBS 和路透及其自己的内部平台投入双向（买卖）外汇报价。央行和主权财富基金通常因为特定原因介入。如果一个可能会扰乱市场的更大订单需要填充，或者如果其本国货币已经太过强势或太过弱势，央行可能涉足外汇市场。主权财富基金进行外汇交易，或者是投机，或者是将其作为在其他国家进入或退出投资策略的工具。

责任编辑：张旻