张学跚〡借力北交所改革、自贸区政策东风〡共绘内蒙古企业资本创新高地新蓝图

前面的话：新时代的金融东风与草原机遇

2021年9月2日，习近平总书记在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上作出设立北京证券交易所的重大战略部署，这是新时代党中央对加快完善中小企业金融支持体系，更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略举措。北交所作为我国境内资本市场时隔30年设立的第三家证券交易所，是专为创新型中小企业量身打造的专业化平台，开启了资本市场普惠金融服务中小企业的新征程。

2026年4月5日，国务院正式印发《中国（内蒙古）自由贸易试验区总体方案》，标志着内蒙古首个面向俄罗斯和蒙古国的沿边自贸试验区正式起航。内蒙古自贸试验区作为国家向北开放的重要门户，承载着推动区域经济高质量发展、服务国家战略的使命。当北交所的资本市场东风与内蒙古自贸区的政策优势相遇，将如何激发草原创新活力，推动内蒙古中小企业实现跨越式发展？本文将从多维度探讨北交所如何借力自贸区政策，助力内蒙古企业创新发展，为区域经济转型升级注入资本新动能。

一、北交所的战略定位与制度创新：为中小企业量身打造的资本舞台

（一）从新三板到北交所：中国多层次资本市场的“质变”

我国资本市场经过三十余年的发展，已初步形成由主板、科创板、创业板、北交所、新三板以及区域性股权市场构成的多层次体系。其中北交所的设立标志着中国资本市场服务中小企业的专业化、系统化水平迈上新台阶。从发展历程看，北交所的诞生经历了“三步走”的跨越：2013年，全国股转系统（新三板）从区域试点扩大至全国，成为全国性证券交易场所；2019年，新三板启动全面深化改革，引入公开发行、设立精选层；2021年9月，习近平总书记宣布设立北交所，同年11月15日，北交所正式揭牌开市，完成了从场外到场内、从非上市公众公司到上市公司的历史性跨越。

（二）契合中小企业特点的制度体系：普惠金融的“北交所方案”

北交所的制度设计充分考虑了创新型中小企业的发展阶段和融资需求，形成了一系列特色制度安排：发行上市包容精准：设置了四套多元化上市标准，兼顾市值、收入、研发投入、现金流等多维度指标，特别是针对“专精特新”企业设置了更加灵活的财务标准，降低上市门槛，扩大了覆盖面。交易机制灵活高效：采用连续竞价交易机制，提高了市场流动性，同时保持适当的投资者适当性要求，平衡了流动性与风险防控的关系。持续监管分类施策：建立了差异化信息披露制度，针对不同行业、不同发展阶段企业实行分类监管，降低中小企业合规成本。融资工具丰富多元：支持上市公司通过再融资、并购重组等方式持续获得发展资金，满足企业全生命周期的融资需求。退市制度宽严相济：建立市场化、常态化的退市机制，实现“有进有出、优胜劣汰”的市场生态。

2023年9月1日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，进一步推动北交所全面系统改革，夯实可持续发展的体制机制基础，更好发挥资本市场服务中小企业创新发展、促进高水平科技自立自强的功能。

二、内蒙古自贸区政策优势：为内蒙古本土企业插上创新翅膀

（一）内蒙古自贸区的战略定位与发展机遇

内蒙古自贸试验区作为中国向北开放的重要窗口，具有独特的区位优势和政策优势：区位战略优势突出：内蒙古地处“三北”地区，横跨东北、华北、西北，与俄罗斯、蒙古国接壤，是“一带一路”建设的重要节点，是连接欧亚大陆的重要通道。政策叠加优势明显：自贸区在投资自由化、贸易便利化、金融开放创新等方面享有先行先试权，同时叠加西部大开发、东北振兴、黄河流域生态保护和高质量发展等多项国家战略，形成政策“高地”。产业发展特色鲜明：内蒙古拥有丰富的能源资源、农牧业资源和文化旅游资源，在能源化工、现代农牧业、生态环保、文化旅游等领域具有独特优势，培育了诸如宇航人、额尔敦、民丰薯业、阴山优麦、汉森红酒、兰格格酸奶、神驼乳业、圣鹿源、老绥元餐饮等行业龙头企业。向北开放门户地位：自贸区致力于建设中蒙俄经济走廊的重要节点，推动跨境经济合作，为企业“走出去”和“引进来”提供便利条件。

（二）自贸区金融创新政策：与资本市场对接的桥梁

内蒙古自贸区围绕金融开放创新，推出了一系列政策举措：跨境金融便利化：推动本外币一体化跨境资金池业务，简化跨境人民币业务办理流程，降低企业跨境融资成本。绿色金融创新试点：依托内蒙古生态资源优势，探索建立绿色金融标准体系，发展绿色债券、绿色信贷、绿色保险等产品。特色产业金融支持：围绕现代能源、现代农牧业、生态环保等特色产业，打造专业化金融服务体系。金融科技应用试点：推动区块链、大数据、人工智能等技术在金融领域的应用，提高金融服务中小微企业的效率和覆盖面。

三、北交所与内蒙古自贸区政策协同：释放“1+1>2”的乘数效应

（一）政策叠加优势：形成企业创新发展的“政策洼地”

当北交所的资本市场支持政策与内蒙古自贸区的制度创新相结合，可以形成显著的叠加优势：上市培育机制协同：自贸区可建立与北交所、全国股转系统对接的企业上市培育基地，构建“区域性股权市场-新三板-北交所”的梯度培育体系。对拟上市企业提供政策咨询、财务规范、法律辅导等一站式服务。跨境融资渠道畅通：自贸区内的企业可通过跨境资金池、跨境贷款等便利，吸引国际资本，再通过北交所实现资本化，打通“引进来”与“走出去”的双向通道。特色产业资本赋能：针对内蒙古的能源、农牧、生态等特色产业，自贸区可联合北交所开发特色产业指数、行业板块，吸引专注于这些领域的投资机构，形成产业与资本的有效对接。创新试点政策先行：自贸区可作为北交所制度创新的“试验田”，在注册制改革、跨境上市、差异化监管等方面先行先试，形成可复制可推广的经验。

（二）案例启示：内蒙古企业北交所上市的路径探索

以宇航人集团、额尔敦集团等行业龙头企业为例，这些企业的发展路径为内蒙古中小企业提供了宝贵启示：内蒙古宇航人集团作为沙棘产业的领军企业，凭借在特色资源开发、技术研发、品牌建设等方面的优势，已具备成为“专精特新”标杆企业的潜力。借助自贸区的政策支持，宇航人可进一步规范公司治理，加大研发投入，通过新三板挂牌规范运营，最终登陆北交所，实现产业与资本的深度融合。额尔敦集团作为农业产业化国家重点龙头企业，在牛羊肉养植、屠宰、销售全产业链布局，具有鲜明的区域特色和品牌优势。通过自贸区的贸易便利化政策，额尔敦牛羊肉可拓展国际市场，同时借助北交所的资本平台，扩大生产规模，提升品牌价值，实现从区域性品牌向全国性、国际性品牌的跨越。

（三）中小企业普惠金融服务：北交所与自贸区的共同使命

2025年以来，国家多部门相继出台政策，强化对中小企业的金融支持：▲2025年6月：中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，支持消费产业链上优质企业通过发行上市、新三板挂牌等方式融资。▲2025年5月：金融监管总局等八部门联合制定《支持小微企业融资的若干措施》，支持小微企业开展股权融资，支持符合条件的小微企业在新三板挂牌，规范成长后到北交所上市。▲2025年5月：科技部等七部门联合制定《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》，强调发挥资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，完善契合科技型中小企业成长需要的发行上市制度安排。▲2025年2月：中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，明确提出提升资本市场服务普惠金融效能，完善资本市场服务中小微企业制度安排，深入推进北交所、新三板普惠金融试点。这些政策为北交所与内蒙古自贸区协同服务中小企业提供了明确指引，建议自贸区可设立中小企业金融服务专区，整合政策资源，配合为中小企业提供从股份制改造、规范治理、新三板挂牌到北交所上市的全流程服务。

四、实施路径：构建“自贸区+北交所”的草原创新生态系统

（一）建立多层次企业培育体系

内蒙古应建立“金字塔”型的企业上市培育体系：基础层：依托区域性股权市场，培育孵化初创期、成长期企业，提供基础金融服务。中间层：推动符合条件的企业在新三板挂牌，通过规范治理、信息披露，提升公司质量。顶层：重点培育“专精特新”、高新技术企业，支持其登陆北交所，实现高质量发展。自贸区也可设立专项扶持资金，对企业股份制改造、挂牌上市、再融资等给予补贴，降低企业资本市场运作成本。

（二）打造特色产业资本板块

围绕内蒙古的优势特色产业，打造专业化资本板块：绿色能源板块：依托内蒙古丰富的风能、太阳能资源，培育新能源企业集群，通过北交所平台吸引绿色资本。现代农牧板块：聚焦现代种业、智慧农业、生态畜牧业等领域，支持农牧业龙头企业通过资本市场做大做强。生态环保板块：结合黄河流域生态保护和高质量发展战略，培育生态修复、环境治理、资源循环利用等企业。向北开放板块：支持跨境贸易、跨境物流、跨境旅游等企业，发挥自贸区对外开放平台优势。

（三）构建多元化金融服务生态

发展专业服务机构：吸引证券公司、会计师事务所、律师事务所等中介机构在自贸区设立分支机构，为企业提供专业化服务。培育本土投资机构：建议设立内蒙古产业发展基金、科技创新基金，重点投资符合北交所定位的本土企业。推动金融科技应用：利用大数据、人工智能等技术，构建企业信用评价体系，提高中小企业融资可得性。加强投资者教育：普及资本市场知识，培育理性投资、价值投资理念，为北交所引入更多长期资金。

（四）强化政策协同与监管合作

建立部际协调机制：加强地方政府、金融监管部门和北交所的沟通协作，形成工作合力。创新监管模式：自贸区可试点“沙盒监管”，在可控范围内开展金融创新，平衡创新与风险。加强风险防控：建立企业上市风险监测预警机制，防范化解资本市场风险，维护区域金融稳定。推动制度型开放：借鉴国际先进经验，完善与国际接轨的资本市场规则体系，提升制度竞争力。

五、挑战与对策：破解“自贸区+北交所”协同发展的瓶颈

（一）面临的主要挑战

企业基础相对薄弱：内蒙古资本市场发展相对滞后，上市公司数量较少，符合北交所上市条件的企业储备不足。专业人才短缺：熟悉资本市场运作的专业人才匮乏，中介机构服务能力有待提升。区域发展不均衡：企业主要集中在呼包鄂等少数地区，其他盟市资本市场发展基础薄弱。跨境资本流动限制：虽然自贸区有金融开放政策，但跨境资本流动仍面临一定限制，资本项目开放程度有待提高。市场认知度不足：企业对北交所的认知度不高，对上市流程、规则要求了解不够，存在畏难情绪。

（二）应对策略建议

发力“内蒙古上市培育计划”：精准制定专项规划，明确目标任务，分阶段、分批次推进企业上市工作。建立自治区、盟市、旗县三级联动机制，形成工作合力。加强人才引进培养：实施资本市场人才专项计划，引进高端资本市场人才。与区内外高校合作，培养本土化专业人才。加强对企业家、高管的资本市场培训。优化区域布局：在重点盟市设立企业上市培育基地，在基础薄弱地区开展资本市场知识普及，形成“重点突破、整体推进”的格局。争取政策先行先试：积极向国家争取在自贸区内开展资本市场开放创新试点，在跨境上市、跨境投资等方面取得突破。加大宣传推广：通过典型案例、成功经验宣传，提高企业对北交所的认识。组织企业家走进北交所，直观感受资本市场魅力。

六、未来展望：借力政策东风，谱写草原高质量发展新篇章

2024年4月12日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，提出了未来5年、特别到2035年以及本世纪中叶资本市场发展目标，强调“始终践行金融为民的理念”“牢牢把握高质量发展的主题”。这为北交所与内蒙古自贸区协同发展指明了方向。

展望未来：随着北交所改革的深入推进和内蒙古自贸区建设的加快，两大平台的政策协同效应将日益凸显：企业上市数量质量双提升：预计未来3-5年，内蒙古在北交所上市企业将实现突破，形成“内蒙古板块”，企业质量显著提升。特色产业与资本深度融合：能源、农牧、生态等特色产业将借助资本市场实现转型升级，形成一批具有全国影响力的产业集群。向北开放格局更加宽广：借助自贸区开放平台和北交所资本通道，内蒙古企业将更深度融入“一带一路”建设，拓展国际合作空间。区域创新能力显著增强：资本市场将为内蒙古科技创新注入源头活水，推动形成以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系。普惠金融生态更加完善：中小企业融资难、融资贵问题将得到有效缓解，形成“大企业顶天立地、小企业铺天盖地”的生动局面。

内蒙古应紧紧抓住：北交所改革和自贸区建设的历史机遇，以服务中小企业创新发展为着力点，以深化金融供给侧结构性改革为主线，以防范化解金融风险为底线，加快构建多层次资本市场服务体系，为自治区走以生态优先、绿色发展为导向的高质量发展新路子提供有力金融支撑。

最后的话：

北交所的设立，是我国资本市场发展史上的重要里程碑，为创新型中小企业开辟了专属的资本通道；内蒙古自贸区的建设，是国家构建新发展格局的战略举措，为区域开放发展搭建了高端平台。两者的政策叠加与功能互补，为内蒙古企业创新发展提供了历史性机遇。

内蒙古应充分发挥自贸区的政策优势和北交所的资本平台功能，围绕“两个屏障”“两个基地”“一个桥头堡”的战略定位，培育一批具有核心竞争力的“专精特新”企业，打造一批具有行业影响力的上市公司集群，形成“产业—资本—创新”良性循环，在服务国家大局中实现自身高质量发展，谱写新时代草原儿女创新发展的壮丽篇章。

正如习近平总书记所强调的：“中小企业能办大事”。在新时代的征程上，借助北交所和自贸区的双重政策东风，内蒙古的中小企业必将迎来创新发展的春天，为自治区现代化建设注入强劲动力，为中华民族伟大复兴贡献草原智慧与力量。

（张学跚: 内蒙古新金融研究院院长；兼任蒙域经济30人专家组成员；内蒙古金融网创始人；内蒙古金融行业协会会长；第五届中国经济社会理事会理事；第三届中国国际经济交流中心理事；内蒙古广播电视台新闻评论员；环球影响力智库研究员；洪略全球智库（HLC）特邀高级研究员；内蒙古宇航人沙产业有限公司独立董事）