金融市场扶贫实践与探索

本网讯：资本市场扶贫在全世界几乎没有成熟经验可循，是中国特色社会主义市场经济的创新探索，在中国“三位一体”大扶贫格局中，资本市场扶贫是社会扶贫中重要的组成部分。资本市场扶贫可分为三类模式，一是私募股权投资基金模式,以中证焦桐、国投创益等为代表；二是互联网平台的信贷模式,以宜信等为代表；三是以农商行等银行机构为代表的普惠金融模式。

　　本文将对以中证焦桐基金管理有限公司（以下简称“中证焦桐”）为代表的私募股权投资基金模式进行分析，探索资本市场扶贫的相关内容。

　　探索金融市场扶贫模式

　　2016年9月，证监会发布了《关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》，鼓励上市公司、证券公司等市场主体设立或参与市场化运作的贫困地区产业投资基金和扶贫公益基金，服务国家脱贫攻坚战略。2016年底由牧原股份、金融街控股等上市公司、金融机构共同发起成立中证焦桐，并设立了首只面向全国所有贫困地区、以社会资本为核心、市场化运营的扶贫产业基金。

　　产业投资基金可以通过投资业务带动脱贫攻坚。自2017年至今，中证焦桐先后深入走访对接50余个贫困县，对接贫困地区食品、畜牧、医药、旅游、设备制造等多个行业近200家企业。通过调研发现，通过投资支持当地龙头企业的发展可更好地带动脱贫致富。截至2018年年底，中证焦桐母基金对外直接投资累计近2亿元，通过投资贫困地区的龙头企业，带动产业的发展。

　　贫困地区政府可以成为金融机构服务的重要客户。不同于一般的股权投资基金，中证焦桐在实践摸索中把贫困地区各级政府作为重要服务对象和客户。中证焦桐在深入走访对接贫困县过程中，不仅感受到了中国县域经济需要现代金融服务，更发现贫困地区各级政府并不十分了解金融可以为县域经济发展、脱贫奔小康做些什么。为此，金融服务企业还可以成为产业扶贫政策的宣传者。2018年4月，中证焦桐在井冈山市政府支持下，发起设立了首只扶贫产业子基金——井冈山中证焦桐扶贫产业基金（有限合伙），共同服务区域经济发展。

　　贫困地区的产业基础相对薄弱，资本市场对接需要扎实的配套服务支持。以国家级贫困县江西省吉安县、河南省内乡县等农业产业发展为例，焦桐基金通过特色化、专业的投后服务，为所投企业引入资金、人才、智力、客户等各方资源，有效推动了当地产业发展，增加了就业机会，提高了企业纳税规模，助推了当地脱贫攻坚。

　　通过两年多的实践，中证焦桐的客户日趋多元化，客户的需求更是多元化，尤其是贫困县客户的需求不一，要服务好这些客户需要凝聚不同的资源，包括金融机构、上市公司、各行各业专家顾问等，通过打造平台型公司将各类要素集合到中证焦桐的平台上，才能更好地为客户的多元化服务。

　　笔者观察到，通过两年努力，中证焦桐逐渐形成了一支既懂资本市场、也愿意服务贫困地区的专业金融团队，用资本市场专业性服务贫困地区。2017年11月，湖北省五峰土家族自治县发行的全国首单扶贫专项债券在上海证券交易所大厅挂牌，为金融扶贫探索了一条新的道路。中证焦桐积极将这一金融扶贫创新工具引入贫困地区。2017年12月，中证焦桐深入河南省兰考县，针对兰考县城市建设投资发展有限公司社会责任公司债（扶贫）的发行，从前期方案设计、中介选聘、资源对接等方面提供全方位服务。目前，兰考县扶贫债已正式报送上海证券交易所，预计将为兰考县城投的扶贫事业新增资金10亿元。

　　打造复合型专业团队是一个漫长的过程，传统投资机构追寻的都是高大上、一线明星项目，而中证焦桐则是在贫困县里发掘优质项目，需要有足够的时间和耐心去验证。在这个过程中，中证焦桐的工作得到了证监会及证券业协会的认可，也充分利用了股东的社会责任感，对团队是极大的鼓舞。

　　模式推广必须发挥各方合力

　　党的十九大报告指出，我国社会的主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾，城乡差距，贫困地区与非贫困地区发展的不平衡越发突出，全世界很少有像中国这样的局面，面临如此多错综复杂的问题，通过资本市场探索扶贫模式能否大面积推广，以下3个问题需要深度探讨。

　　一是认识问题。大部分贫困县的领导对资本市场的认识普遍不足，对于如何运用资本市场发展经济处于朦胧状态。很多县区发展经济还停留在招商引资的传统套路，但基础设施等方面的限制导致成功率不高，只有通过强化对资本市场的认识，充分利用资本市场各项政策，为产业发展插上资本的翅膀，才有可能实现弯道超车。

　　二是人才问题。贫困县缺少熟悉资本市场的专业人才，不能为领导的决策提供支持。而目前大部分金融机构还停留在虚转的状态，深入服务实体经济的意识还不强，很少有金融从业人员愿意深入到贫困地区，踏踏实实调研，长期为贫困县的发展出谋划策。这方面需要金融机构培养大局意识，从长远出发，拿出一部分精力深入参与到脱贫攻坚战略中来。

　　三是社会资本的长期支持。资本市场扶贫没有成熟的经验可循，需要社会资本尤其是上市公司的大力支持。中证焦桐股东牧原股份、羚锐制药都是从贫困县走出来的上市公司，深知企业在贫困县发展的难处，给予中证焦桐很大的理解与支持。而大量的上市公司对资本市场扶贫的理念认识还不深刻，还没有将业务发展与扶贫充分结合，这需要监管机构和行业组织大力宣传及鼓励，只有通过社会资本的长期支持才能逐步将发达地区的资源引导到落后地区，打通二元结构，最终实现平衡发展。

　　以上问题需要用较长时间来解决，中证焦桐的探索能否成功有待验证，但可以确定的是，脱贫攻坚必须发挥资本市场合力，通过宣传相关政策、组织相关活动、动员相关力量等途径才能实现最终目标。（稿源：金融时报   责任编辑：宿波）